Per què s'ha convertit de sobte en una moneda forta la tela electrònica de fibra de vidre{0}de gamma alta?
Tanmateix, és possible que molts no s'adonin que darrere d'aquest augment del sentiment del mercat, la revaloració real no es tracta només de les GPU i els xips d'IA.
Qui hauria pensat que aquesta "fibra inorgànica", que abans es trobava amb més freqüència a les obres de construcció i als pals de serveis, s'ha transformat en un "material estratègic"-tela electrònica de fibra de vidre{-de gamma alta-que ara està sent observada de prop pel CEO de Nvidia, Jensen Huang, i els executius de la cadena de subministrament d'Apple?
Tot i que el mercat encara celebra la potència de càlcul de la GPU, el veritable coll d'ampolla de la cadena de la indústria de la IA s'ha desplaçat en silenci cap a la "fonamentació física" que suporta el funcionament del xip.
Aquest article us guiarà per entendre qui realment forma la columna vertebral industrial en aquesta "carrera armamentística" de l'era 1.6T.
I. L'essència de la fibra de vidre: l'"esquelet" dels materials compostos inorgànics no-metàl·lics d'alt rendiment-
Fibra de vidreés un material de fibra inorgànica no-metàl·lica fet de vidre, fos a altes temperatures i després estirat. El diàmetre d'un filament sol oscil·lar entre uns pocs micròmetres i més de vint micròmetres.
Les característiques bàsiques de rendiment de la fibra de vidre són lleugeres i d'alta resistència, amb una força específica que supera amb escreix la de l'acer, resistència a alta temperatura i corrosió, excel·lent aïllament elèctric i bona estabilitat dimensional.
La fibra de vidre rarament s'utilitza sola; en canvi, s'utilitza com a material de reforç en compostos amb resines i altres matrius per formar compostos de polímer reforçat amb fibra de vidre (GFRP), convertint-se en un material bàsic clau en la indústria moderna per substituir els metalls i els materials de construcció tradicionals.
La importància de la fibra de vidre prové del seu paper insubstituïble com a "eix vertebrador" de la indústria.
Des de la perspectiva de la cadena de subministrament, la fibra de vidre es troba en l'etapa de matèria primera molt amunt, amb aplicacions aigües avall que abasten sectors pilars de l'economia nacional com ara materials de construcció, transport, electrònica, energia i protecció del medi ambient i aeroespacial, que representen aproximadament el 25%, 24%, 18%, 14% i 11% de la demanda, respectivament.
Aquesta estructura d'aplicació altament diversificada dota a la indústria de la fibra de vidre d'atributs tant cíclics com de creixement. La demanda en el sector dels materials de construcció tradicional fluctua amb la macroeconomia, formant la base cíclica de la indústria; mentre que la demanda de camps emergents, com ara pales de turbines eòliques, vehicles lleugers d'energia nova i maquinari informàtic d'IA injecta un impuls de creixement estructural continu a la indústria.
II. La revolució de la potència informàtica de l'IA: un salt estructural que impulsa la demanda de fibra de vidre d'un augment quantitatiu a un canvi qualitatiu
La demanda de fibra de vidre impulsada per la intel·ligència artificial no és només una expansió quantitativa, sinó una remodelació qualitativa de la gamma baixa-a la gamma alta-, i d'un propòsit general-especialitzat.
La lògica bàsica rau en el fet que el creixement exponencial de la potència de càlcul d'IA imposa requisits de rendiment als substrats d'embalatge de xips i als PCB d'alta-freqüència i alta- velocitat que superen amb escreix els dels productes electrònics tradicionals. La tela de fibra de vidre electrònica-de gamma-de gamma alta és la base física per assolir aquests indicadors de rendiment.
2.1 Tela electrònica dielèctrica baixa-(Dk/Df baix): la "autopista del senyal" per a servidors d'IA i commutadors d'alta-velocitat
Els servidors d'IA i els commutadors d'alta-velocitat 800G/1,6T funcionen a freqüències extremadament altes. Quan els senyals es transmeten al PCB, la constant dielèctrica (Dk) i el factor de pèrdua dielèctrica (Df) del material del substrat determinen directament la integritat del senyal i la velocitat de transmissió. El valor Df de la tela electrònica de vidre E-tradicional ja no pot complir els requisits; S'ha d'utilitzar un drap electrònic de baix-dielèctric formulat especialment.
Prenent com a exemple la plataforma GB200/300 de NVIDIA, les seves especificacions de PCB s'han actualitzat a un laminat de coure-nivell M8-. S'espera que la propera-generació de la plataforma Rubin introdueixi materials de nivell M9 encara més estrictes, la qual cosa comportarà un augment rígid de la demanda de suport de tela de fibra de vidre de baix dielèctric. Actualment, el preu de la tela electrònica 7628 s'ha incrementat durant quatre rondes consecutives, amb un augment acumulat de gairebé el 40%, demostrant l'escassa situació de l'oferta i la demanda.
2.2 Tela electrònica de baix coeficient d'expansió tèrmica (tela baixa CTE/T): la "fonamentació física" de l'embalatge avançat
Aquest és el sector més bàsic i més desafiant de l'actualització de la demanda de fibra de vidre impulsada per l'IA-. A mesura que les mides dels xips d'IA continuen augmentant, per exemple, la GPU Rubin de NVIDIA ha arribat a 5,5 vegades la mida de la màscara, el desajust en el coeficient d'expansió tèrmica (CTE) entre el xip i el substrat d'embalatge s'ha convertit en un coll d'ampolla bàsic que restringeix el rendiment. El CTE del xip és d'aproximadament 3 ppm/grau, mentre que el dels substrats orgànics tradicionals és de fins a 15-18 ppm/grau, provocant una deformació severa a les altes temperatures de la soldadura per reflux, provocant un trencament de la junta de soldadura i una delaminació de la interfície.
El teixit electrònic de baix coeficient d'expansió tèrmica (CTE), conegut a la indústria com a "T-tela", té un CTE tan baix com 3-4 ppm/grau, que coincideix amb precisió amb els xips de silici i resol el problema de la deformació a nivell de material. És un consumible clau insubstituïble en envasos avançats com CoWoS.
Actualment, el mercat mundial de teixits de T-est dominat per Nittobo del Japó, i no s'espera que la nova oferta efectiva es materialitzi gradualment fins després del 2027. Les estimacions institucionals suggereixen que la bretxa de demanda mundial de l'oferta de teixits-de T-teixits{3}} pot augmentar encara més fins al 18% el 2026.
Un informe d'investigació de CITIC Securities indica que la demanda total global de teixit T-augmentarà de 9,63 milions de metres el 2025 a 20,42 milions de metres el 2026, un augment interanual del 112%--, i arribarà als 69,59 milions de metres en més de 2090% de creixement anual, el que suposa un creixement anual de 2090% en més de 2090%.
2.3 Tela de quars (Q Cloth): La solució definitiva per a l'era 1.6T
Quan el tipus de canvi augmenta encara més fins a 1,6 T, el valor de la constant dielèctrica requerida (Df) de la tela de fibra de vidre cau per sota de 0,001, superant els límits físics de la tela de fibra de vidre dielèctrica baixa-normal. El drap de fibra de quars, amb la seva pèrdua dielèctrica extremadament baixa (Df < 0,001) i ultra-èster dielèctric (CTE) (aproximadament 0,5 × 10⁻⁶/grau), s'ha convertit en la solució ideal per a laminats revestits de coure-alta velocitat-1,6T. L'empresa nacional Feilihua ha aconseguit la integració vertical de tota la cadena de la indústria, des de la sorra de quars fins a la tela de quars, i ha ampliat la seva base de clients global per incloure laminats revestits de coure-d'alta qualitat-.
III. Bretxa d'expectatives bàsiques: un canvi de paradigma de valoració de "béns cíclics" a "bens d'inflació"
La comprensió tradicional del mercat de la indústria de la fibra de vidre es manté dins del marc d'un "producte de materials de construcció cíclics", però els canvis estructurals impulsats per la intel·ligència artificial -estan remodelant la lògica subjacent de la indústria. La situació de l'oferta i la demanda de teixits electrònics-de gamma alta, com ara el teixit de fibra T-, el teixit de baix-dielèctric i el teixit de fibra Q{-, ha passat de "excés de capacitat" a "escassetat de subministrament dur". Els cicles d'expansió són de fins a 2-3 anys i les barreres de certificació tècnica són extremadament altes, la qual cosa fa que el subministrament efectiu nou sigui molt limitat a curt termini.
Mentrestant, les compres de pànic a les indústries aigües avall s'han estès des de xips fins a materials bàsics. Els fabricants de PCB de Corea del Sud han fet pre-comandes amb fabricants xinesos de laminats-revestits de coure (CCL) cinc vegades el seu ús mensual normal, i els cicles de lliurament d'alguns CCL-de gamma alta s'han ampliat a més de sis setmanes.
Això significa que els teixits electrònics de gamma alta-estan transformant d'un "element de cost" a un "material estratègic" i la seva lògica de preus està canviant de cost-més preus a primes d'escassetat.
IV. Panorama competitiu de la indústria:-avenç de gamma alta sota el domini oligopoli
4.1 Paisatge competitiu
La indústria de la fibra de vidre es caracteritza per un gran capital i altes barreres tecnològiques. Prenent la itinerància com a exemple, cada 10.000 tones de capacitat requereix aproximadament 100 milions de iuans en inversió en actius fixos; una línia de producció itinerant amb una capacitat anual de 120.000 tones requereix una inversió d'aproximadament 1.200 milions de iuans.
Aquestes barreres condueixen naturalment a un alt grau de concentració de la indústria. A nivell mundial, la capacitat de producció anual combinada de sis grans empreses de fibra de vidre-Xina Jushi, Taishan Fibreglass (una filial de Sinoma Science & Technology), International Composites, Owens Corning (OC), NEC Glass (NEG) i Shandong Fibreglass-ocupen aproximadament el 70% del total global.
A nivell nacional, la capacitat de producció combinada de les tres principals empreses de fibra de vidre representa aproximadament el 70% del mercat nacional. A partir del primer semestre del 2025, la capacitat de China Jushi representava aproximadament el 35%, Sinoma Science & Technology aproximadament el 17% i International Composites aproximadament el 14%, amb les cinc principals empreses que representaven gairebé el 80% de la capacitat total.
En el sector dels teixits electrònics (fils fi), la concentració és igualment significativa. La capacitat de producció anual combinada de cinc empreses-Xina Jushi, Kingboard Holdings, Kunshan Bicheng, Taiwan Glass Industry i International Composites-ocupa aproximadament el 65% de la capacitat mundial de producció de fil fi.
4.2 Fabricants a l'estranger: les empreses japoneses monopolitzen els mercats-de gamma alta, l'expansió lenta crea un buit de subministrament
① Nittobo: Dominant global en T-Teixit
Nittobo és el líder absolut en teixits T-globals, amb una quota de mercat aproximadament del 85%. El teixit de fibra T-(fibra T-) té un CTE tan baix com 2,9-3 ppm/grau, que coincideix precisament amb els xips de silici. Abans del 2024, només Nittobo tenia capacitat per a la producció massiva de teixits de fibra T a nivell mundial, formant un monopoli.
Tanmateix, el cicle d'expansió de Nittobo és tan llarg com 18-24 mesos, amb gairebé zero capacitat nova afegit a curt termini. La demanda explosiva de potència de càlcul d'IA ha provocat compres de pànic aigües avall a causa del seu coll d'ampolla de capacitat. El CEO de Nvidia, Jensen Huang, va volar personalment al Japó recentment per visitar Nittobo, mentre que Apple ha augmentat el seu personal estacionat al Japó per a les negociacions. Qualcomm s'ha vist obligat a trencar les capes tradicionals de la cadena de subministrament per buscar recursos alternatius.
② Asahi Kasei: el segon pol de la tela electrònica{0}}de gamma alta
Asahi Kasei és el segon proveïdor més gran de teixits electrònics-de gamma alta al Japó després de Nittobo, juntament amb Nittobo, que representa més del 70% de la quota de mercat mundial de teixits electrònics de gamma alta-. També s'enfronta al problema de la lenta expansió de la capacitat, amb un nou subministrament extremadament limitat.
③ Owens Corning (OC) i NEC Glass (NEG): retir estratègic de gegants itinerants
Tant Owens Corning (EUA) com NEC Glass (Japó) es troben entre les sis principals empreses de fibra de vidre del món, però les seves estratègies s'han tornat més conservadores en els últims anys. El 2025, Owens Corning va vendre part del seu negoci de fibra de vidre a una filial del grup Praana de l'Índia. En canvi, la contínua expansió de les empreses xineses contrasta fortament amb la retirada estratègica dels líders estrangers.
4.3 Fabricants nacionals: tres empreses itinerants fortes es mantenen estables
① China Jushi: líder mundial de fibra de vidre
China Jushi és el major productor de fibra de vidre del món, amb una quota de mercat global del 23% en fibra de vidre electrònica. Això augmentarà fins al 28% aproximadament després que la base de Huai'an entri en funcionament.
El 2025, les vendes de rovings i productes de fibra de vidre van assolir els 3,2026 milions de tones, i les vendes de tela electrònica van arribar als 1,062 milions de metres, tots dos màxims històrics. Els ingressos anuals van assolir els 18.881 milions de RMB (+19.08%), i el benefici net atribuïble als accionistes va arribar als 3.285 milions de RMB (+34.38%). El primer trimestre del 2026, els ingressos van arribar als 5.282 milions de RMB (+17.93%) i el benefici net atribuïble a l'empresa matriu va ser de 1.267 milions de RMB (+73.48%). El creixement dels beneficis va superar amb escreix el creixement dels ingressos, i l'augment interanual--del preu mitjà del teixit mòbil i el teixit electrònic va ser el principal motor.
Al sector-de gamma alta, el fil dielèctric de baix-desenvolupament de Xina Jushi ha superat la certificació NVIDIA, demostrant la seva força tecnològica amb l'aval dels principals clients de la cadena industrial.
② Sinoma Science & Technology/Taishan Fiberglass: A Game Changer in T-Fabric
Taishan Fiberglass, una filial de Sinoma Science & Technology, va ser la primera empresa nacional a trencar el monopoli de Nittobo sobre el teixit T-. Al voltant de l'any 2024, els productes de fibra de vidre de baix -coeficient d'expansió de Taishan Fiber van superar amb èxit la verificació final-del client, impulsant una reestructuració del panorama competitiu al mercat de teixits de fibra de baixa-expansió.
Actualment, a més de Taishan Fiberglass, els principals proveïdors mundials de teixits de fibra especials inclouen només alguns fabricants com Nittobo, Asahi Kasei, Taiwan Glass Group i empreses nacionals com Honghe Technology, Guangyuan New Materials i Feilihua.
③ Composites internacionals: alta elasticitat de guanys
El benefici net atribuïble als accionistes d'International Composites gairebé es va duplicar interanualment--el 2025 i va augmentar un 412,94%-sobre-interanual el primer trimestre del 2026, demostrant l'elasticitat dels guanys més destacada del sector. L'empresa utilitza un enfocament de doble-tecnologia-métodes de gresol i forn de piscina-en el camp dels filats electrònics de baix-dielèctric, cosa que li dóna una avantatge en aquest segment-de gamma alta.
A més, International Composites té una quota de mercat líder en productes "campiones ocults", com ara fils aïllants-de gamma alta, fils de fibra de bloqueig d'aigua-de mòduls elevats de cable òptic-i fils de closca de membrana de tractament d'aigua, que s'apliquen en la fabricació i la fabricació de nuclis òptics d'ultra-alta tensió.
④ Tecnologia Honghe: un punt de referència per a la tela electrònica especialitzada, refinada i innovadora
Honghe Technology és un proveïdor global líder de tela de fibra de vidre electrònica de gamma mitjana-{-alta{-de gamma-, especialitzada en teles ultra{-finas, super-fies i teles electròniques especials amb baix dielèctric i coeficients d'expansió tèrmica baixos.
El benefici net va augmentar un 785% interanual-sobre-el 2025, i el benefici net atribuïble als accionistes va augmentar un 354,22% interanual-sobre-el primer trimestre del 2026, cosa que demostra un fort creixement dels guanys.
Els indicadors de rendiment de la tela de fibra T-de l'empresa han arribat a 2,9-3 ppm/grau , apropant-se al nivell de Nittobo, i s'espera que trenqui el monopoli de Nittobo. Els productes de baix dielèctric han superat certificacions de clients com Doosan Electronics, Taikwang Electronics, Panasonic Electronics i Tai-Yao Technology, mentre que els productes de baix coeficient d'expansió tèrmica han superat les certificacions d'empreses com Lisennoco, Taikwang Electronics, Shengyi Technology i Doosan Electronics. Es preveu que la producció en massa comenci el 2025.
⑤ Feilihua: tela de quars (tela de fibra Q-) domina el mercat
Feilihua és un dels pocs fabricants del món amb capacitats de producció massiva de fibra de vidre de quars i també és el proveïdor líder de fibra de vidre de quars per a la indústria aeroespacial nacional.
En el camp de l'electrònica, l'empresa ha aconseguit la integració vertical de tota la cadena de la indústria, des de la sorra de quars fins a la tela de quars. El drap de quars, amb la seva pèrdua dielèctrica extremadament baixa (Df < 0,001) i un CTE ultra-baix (aproximadament 0,5 ppm/grau), s'ha convertit en una solució ideal per a laminats revestits de coure-alta velocitat-1,6T.
